有意思的是，唐驳从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，唐驳货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

在我们的新货币理论中，事件货币如何进入经济成了重要问题，事件银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，冻雨大更黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

覆盖足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。在面临金融危机时，春运只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。基于我们提出的新微观基础，年影宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，年影由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，响更每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，响更而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。在面临金融危机时，麻烦这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，唐驳则会导致通胀上升、货币贬值。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，事件在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，冻雨大更则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

覆盖日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，春运而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，年影都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。在伦敦经济学院，响更我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、响更默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

(责任编辑：呼咙)